将“物价合理回升”纳入货币政策目标，这等同于央行公开予以承认，即当下的主要矛盾并非是物品价格高昂致使民众无力购买，反倒是物品价格并非处于高价水平而民众却不进行购买。2025年，CPI相对于上一年保持持平状态，并且核心CPI依旧处于低位的这些冰冷数据，使得防范通货膨胀的旧有逻辑彻底让位于促进经济回暖的新任务。读懂这句话，就领会了2026年资金将会流向何处、利率将会如何变动。
物价从天花板变成地板
在以往的二十年间，央行所发布的系列报告之中，提及物价之时，总是将其与“稳定”以及“防止”紧密相连，而通胀宛如高悬于头顶之上的达摩克利斯之剑一般。然而，到了2025年的四季度报告，却把“促进物价合理回升”放置在了货币政策重要考量的位置之上，从原本防止物价上涨转变为防止物价下跌，态度发生了一百八十度的大转弯。央行货政司的官员在进行解读时明确指出，当下物价一直处于低位持续运行的状态，已然对企业盈利以及居民预期形成了负向循环。在2025年的一整年里，工业生产者出厂价格PPI同比下降了2.1%，企业因之不敢轻易涨价，居民也因之不愿进行消费，这样的困局必须依靠政策主动去解开。
降息空间没你想的那么大
在三季度时呈现的“将社会综合融资成本予以推动使其下行情况”，于四季度转变成为了“促使社会综合融资成本处于低位开展运行状态”，动词发生的这种变化，其背后所存在的是对于利率水平的相关判断。当下之时，企业贷款加权平均利率为3.1% ，个人住房贷款的利率同样也下降到3.1%左右，此二者均处于历史阶段当中的最低水位情况。招商证券经过测算得出，商业银行净息差此刻已经下降至1.52% ，此数值低于警戒线水平。在未来的时间里，哪怕是进行降息操作，也只是5个基点、10个基点的微小调整，并且必然会伴随着存款利率同步进行下调。在2026年1月的时候，多家股份银行已经对大额存单利率进行了下调，这便是这种联动操作的预先演示。
精准投放取代大水漫灌
报告借助整段着重突出“把握好政策实施的力度之际，节奏之时以及时机之点”，此语译为这样：不再沿用雨露均沾之法，仅于关键之时予以出手。中金公司研究部门察觉到，2025年央行开展的两次降准均挑选在了经济数据发布当周的周五傍晚时分，期间间隔为四个月，恰好精准卡在三季度GDP增速出现放缓迹象、11月PMI跌破荣枯线的那个时间节点之上。2026年预估依旧会持续这种“数据触发型”的操作模式句号。一季度之际，地方政府专项债提前批额度已然达到了2.7万亿元 ，并且还加上了置换隐债的再融资债券 ，于集中发行那个时候 ，降准大概率会同步实施落地。
存款搬家不等于钱变少
2025年末，资管产品余额是56.3万亿元，同比增长幅度为9.7%，此增长幅度跑赢存款增速达到2.4个百分点。有好多人瞧见银行网点冷冷清清、理财柜台却有人排队，就担忧流动性会被抽干。央行专栏特意去拆解这个误解：居民用来买理财的钱，理财公司会拿这些钱去投资同业存单以及债券，最终资金依旧处在银行体系之内，只不过是从个人存款科目转移到了非银存款科目。2025年12月，银行间市场资金面总体呈现宽松状态，DR007均值是1.85%，相比三季度之时还低了10个基点，这足以表明流动性总量并没有问题。
财政发债央行护航成常态
呈现关于以三个层次来梳理货币财政协同体制机制的报告，分别为流动性保障，以及贴息工具，还有风险分担。在2026年，“十五五”开始之际且叠加化债攻坚这一情况，对政府债券发行规模保守预估是在9万亿元之上。央行明确表示“常态化开展国债买卖操作”，在2025年12月已然净买入国债3000亿元，于2026年1月持续进行操作。这并非量化宽松，而是让国债买卖演变成如同逆回购那般的常规吞吐工具。财政部专家透露，下一阶段或许会推出针对城中村改造的专项再贷款，辅以财政贴息，从而形成实物工作量。
普通人要调整三个认知
别等到房贷利率跌破二字头，当下的三点一%没准就是往后两三年的底部，有置换需求的没必要死等。第二，存款收益降低是既定走向，二零二五年四季度银行定期存款平均利率已然降至二点三五%，相较于二零二四年同期下降了四十五个基点，居民资产从存款朝着理财、保险转移的趋势不可逆转。第三，借钱成本已然处在历史低位，小微企业主要是需要周转资金，当下是过去五年里最划算的时段。在2025年的时候，普惠小微贷款的余额，相较于上一年同期，增长幅度为14.7%，利率呢，相较于上一年同期，下降了32个基点，而政策的红利当前处于持续释放的状态。
假设央行在本年度仅有一回降息时机可供运用，你认为是应当将其置于一季度以稳固开局态势，还是留存至下半年用以支撑经济发展？在评论区域交流一番你的判断。
