二千零一十八年的夏天，一张药品批文致使长生生物处于风口浪尖之上。四价流感疫苗得以上市，是在史上最为严重的流感季过后，这家公司究竟能够从其中分得多大份额的利益，其背后隐藏着怎样的投资逻辑以及风险，这是值得我们认真细致地去剖析分解的。
四价流感疫苗的黄金窗口
2018年6月8日，国家药品监督管理局发布了一则公告，这则公告打破了疫苗行业的平静状态。华兰生物拿到了四价流感病毒裂解疫苗的生产注册批文，长春长生也同时拿到了该生产注册批文，这一情况意味着国内流感疫苗正式从三价时代进入到了四价时代。对于长生生物来说，成为首批获批企业当中的一员，无疑是抢占了市场先机。
是什么原因致使这般被称作是黄金窗口呢，就在于才过去不久的处于2017 - 2018这个阶段的流感季，其相关数据着实令人触目惊心，在那一年的第一周之际，呈现出流感样这类病例的就诊比率达到了6%，然而在以往相同的时间段之内仅仅只有3%左右，依据世界卫生组织所进行的监测表明，中国呼吸道疾病之中流感的呈现阳性比率超过了30%，还与非洲部分地区一同位列全球第一，如此严峻其势的疫情直接导致了市场对于更具高效性质的疫苗产生迫切的需求。
老品种的稳健增长术
除了四价流感疫苗的光环，长生生物的拿手本事实际上一直是水痘疫苗还有狂犬疫苗。冻干水痘减毒活疫苗是公司的主打产品，它存在一个独特优势，即它是国内头一家获批能够针对1至12岁以及13岁以上人群接种两针剂的厂家。依靠这个技术屏障，其市场批签发占有率长久稳定在25%至30%之间。
还有一个现金牛产品是冻干人用狂犬病疫苗，其每年销售量处于250万到300万人份。这个产品不存在太过花哨复杂的技术故事，依靠的是实实在在的渠道下沉以及销售改革措施。在二三四线城市以及农村市场里，狂犬疫苗属于刚性需求，稳定的增长态势为公司构建起了坚实的业绩底盘，预计每年能够维持10%到20%的增速。
被低估的在研产品线
众多人仅仅瞧见了长生生物的当前状况，然而却遗漏了其后续走向。在该公司研发线路当中 ，带状疱疹减毒活疫苗已然推进至临床Ⅲ期，这乃是一方容易被漠视的广阔市场。在2017年时 ，单是默沙东的带状疱疹疫苗Zostavax ，全球销售总额便已达到了6.68亿美元 ，由此足以显现出其市场潜在能力。
于国内市场里，在带状疱疹疫苗的研发进展进程当中，长生生物所处位置相对较为靠前。临床Ⅲ期属于上市之前的最终一道关键关卡，要是进展顺利的话，此款产品预估在2020年至2021年便能够正式展开上市售卖。就投资者而言，这毫无疑问是在四价流感疫苗之后，又一个值得予以期待的业绩增长要点。
流感疫情下的接种率爆发
再看四价流感疫苗自身，其市场逻辑清晰得很。以往的三价疫苗，因病毒株组分跟当年流行的优势毒株不相匹配，致使保护效果大打折扣。然而四价疫苗可多覆盖一种病毒类型，预防效果更为全面，在疫情高发的那些年份，对普通民众的吸引力极大。
按照当时市场的测算情况来看，要是依照四价流感疫苗定价在80至100元一支的标准来算，参考以往三价苗每年批签发量处于2000万到2700万人份之间，即便仅仅替代掉60%到80%的市场份额，那也能够创造出超过21亿元的市场空间。要是民众的接种意识由于疫情的缘故而进一步得到提升，那么这个数字将会变得更大。
不可忽视的潜在风险
任何一种投资逻辑，都绝不能够仅仅讲述光明的前景，风险提示务必要摆放在显著的位置上。就长生生物这个主体来说，最大的那种不确定性，便是四价流感疫苗在上市之后的销售推广，究竟可不可以顺利地全面展开。新产品进入市场需要占据一定的时间跨度，医生以及消费者的接受程度，还有各地的招标采购进展情况，都会对当年的实际销售额造成影响。
传统业务可不是那种能让人完全放心、毫无担忧的状态。水痘疫苗这块，以及狂犬疫苗它们当下是有着比较稳定的增长态势的，然而疫苗这个行业一直以来竞争都是相当激烈的。要是别的厂家推出了效果比现有产品更好的，或者价格比现有产品更低的产品，又或者未来两针法的推广进程比不上预先期望的那样顺利，这些情况每一种都会给公司的收入以及利润带来冲击的，而且在研品种的临床推进进度也有着存在拖延、延后的可能性。
业绩与估值的双重想象
综合上述全部因素，那时的研究机构给出了颇为乐观的预测，鉴于四价流感疫苗的获批状况以及传统品种的增长态势，预估在2018年至2020年期间，公司的营业收入会从24亿元增长至33亿元，归属母公司的净利润也会从9.3亿元跃升至13亿元以上。
这种增长预期展现于多方面，首先反映在了股价上，其次体现在了估值里。一方面，新产品上市所带来的红利，再加上流感疫情概念炒作所产生的影响，共同致使股价出现了短期弹性；另一方面，稳健的作为长期支撑来源之一的传统业务，以及处于领先地位的在研管线，为长时间持有股票的人提供了安全保障。而这一点，恰恰就是当时的市场给予该公司“买入”评级的最为关键的原因。
于普通投资者而言，看完长生生物这一年的布局后，你认为究竟是已上市的流感疫苗更值得予以关注呢，还是尚处于临床阶段的带状疱疹疫苗所具备的潜力更为巨大呢？欢迎在评论区留言，将你的看法进行分享，要是你觉得这篇文章有一定帮助，可别忘了点赞，并且转发给身旁炒股的友人。
